¿Qué es un MBO y cómo funciona para PYMEs?

El Management Buyout (MBO) es una operación corporativa en la que los directivos de una empresa compran la compañía en la que trabajan, de forma parcial o íntegramente para tomar su control. 

Tiene ventajas tanto para todas las partes y resuelve problemas como la falta de relevo generacional, algo que afecta a buena parte de las empresas familiares de nuestro país. De hecho, según un informe de IE University, únicamente un tercio logra llegar a la segunda generación. 

¿Cómo funciona un MBO para PYMEs?

Con independencia del tamaño de una empresa, una operación de MBO es una estrategia que puede beneficiar tanto al propietario actual como al equipo de gestión, especialmente en casos de sucesión, reestructuración o venta. 

• Sucesión del negocio: para un propietario que quiere retirarse manteniendo la cultura corporativa y estructura, los gerentes internos son candidatos ideales.
• Falta de interés de compradores externos: en mercados locales o industrias de nicho, encontrar compradores externos puede ser complicado.
• Necesidad de mantener la cultura organizacional: los empleados y gerentes actuales pueden estar mejor posicionados para conservar la visión y misión de la empresa.
• Reestructuración corporativa: en caso de que un conglomerado quiera vender una división o subsidiaria que sea una PYME.

Fases del proceso de un Management Buyout

El proceso de MBO requiere de una valoración de la compañía. Para ello, se puede consultar con un asesor financiero para que realice una due diligence económica de la compañía y saber si es rentable, las expectativas de crecimiento y generación de free cash flow, cuál es el precio razonable a pagar y cuándo se puede amortizar la inversión. Los métodos de valoración pueden ser por múltiplos de EBITDA, Flujo de Caja Descontando (DCF) o valor de los activos tangibles e intangibles

Posteriormente llega el momento de la búsqueda de la financiación, bien con capital propio, con el bancario o abriendo la operación a inversores que actúen como socios capitalistas o industriales. También puede hacerse una combinación de las diferentes variantes.

Una vez que se tienen dados los dos pasos anteriores, hay que afrontar el tercero: la negociación y el acuerdo de compra. Esta puede ser la parte más larga y delicada, ya que influyen diferentes aspectos legales. Aquí se debe articular el precio, las condiciones de venta y otros detalles. Este acuerdo debe ser elaborado por abogados para que todo se articule conforme a la legalidad vigente.

Por último, una vez que está realizado el contrato final queda la firma y la ratificación. Es la parte más sencilla, ya que solo deben firmar las partes implicadas y hacerlo ante notario para que el acuerdo sea válido legalmente y el traspaso de la empresa sea efectivo.

Ventajas y desventajas de un MBO para una PYME

Aspectos positivos de un Management Buyout

• Dado que los directivos toman el control de la compañía, se les supone un conocimiento profundo del funcionamiento del negocio, lo cual es positivo pues no provoca retrasos propios cuando se aborda un M&A. 
• Lo anterior redunda en la estabilidad en la compañía de cara a empleados y proveedores.
• Ventajas competitivas ante la capacidad para retener a los empleados y motivación de estos ante la confianza del staff en el proyecto.

Riesgos de un Management Buyout

• Puede suponer una dificultad en el acceso a la financiación, sobre todo si el historial de la empresa no es solvente o si los directivos no cuentan con fondos propios elevados para dar mayores garantías a los acreedores.
• Si la operación es hostil, en contra de la intención de los actuales propietarios, esto puede crear grandes tensiones en la empresa, una transición de poder complicada y posibles dificultades con los proveedores y con los propios empleados.

Un MBO bien planificado puede ser una forma poderosa para que una PYME logre una transición exitosa, preservando el legado y desbloqueando nuevas oportunidades de crecimiento. 

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